市场担忧腾讯回购缩水 加大AI投入影响股价！腾讯控股在3月19日披露了2025年的业绩，早盘股价一度下跌超过6%，中午收盘时跌幅为5.9%，报收518港元，成交额达191亿港元，总市值跌破5万亿港元。尽管业绩符合预期，但投资者担心公司增加人工智能（AI）投入会减少股票回购金额，预计短期内股价将面临500港元的重要支撑位考验。
腾讯总裁刘炽平在3月18日晚间的业绩发布会上表示，去年腾讯为AI新产品开发投入了180亿元，今年的投入至少翻倍。他指出，腾讯核心业务产生的额外利润可以支持这一投入。如果资源充足，资本开销达到预期，可能会适当减少回购。
梧桐研究院分析员岑智勇认为，腾讯管理层优先投资AI是正确的策略方向，关系到未来增长潜力。然而，短期内投资者关注点可能集中在回购上，回购金额减少会对股价造成压力。短期支撑位参考500港元，长期则要看未来的增长潜力。
奶酪基金投资经理潘俊表示，腾讯公布业绩后大跌的原因之一是高管宣布削减回购，这对将腾讯视为类公用事业或高分红股持有的投资者来说是个负面信号。此外，AI投入属于重资本开支，市场担心这会稀释腾讯原本优异的利润率。在竞争对手如字节跳动、阿里和百度激进投入AI的情况下，腾讯如果继续维持高回购而忽视基础设施升级，将在下一代社交和游戏竞争中处于劣势。
蓝水资本首席投资官李泽铭提到，腾讯在2026年AI方面的资本开支似乎仍缺乏清晰指引，当前资本市场对AI巨头在科技领域的投入仍存较大疑虑。此前市场曾认为相关投资具备回报可能性，但从目前算力基建成本与回报之间的关系来看，两者完全不成正比，短期内加大AI资本开支对资本市场而言并非积极信号。
根据披露，2025年腾讯全年收入7517.66亿元，同比增长14%，净利润2248.42亿元，同比增长16%。同年，腾讯回购了1.53亿股，总对价800亿港元，而2024年则以1120亿港元回购了3.07亿股。
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